粮食会成为商品市场下一个风口吗？｜东吴证券2017宏观专题报告

报告摘要

国际农产品市场自2012年进入熊市，价格持续低迷，成为大宗商品中的‘低地’。2017年气候因素曾引发粮价反弹，市场对粮食价格大幅上涨充满期待。本报告从供需关系和金融属性双重影响出发，系统分析国际与国内粮价走势：国际粮价短期内缺乏大幅上涨动力，因供给平稳、需求进入平台期、库存高企、流动性收紧；国内粮价处于低位但向上拐点未现，受成本支撑和供需压力影响。报告包含30余张图表，详细解读小麦、玉米、稻谷、大豆等品种的价格驱动因素。适合农产品投资者、宏观研究员、农业政策制定者、大宗商品交易员及金融从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 国际粮价：受供需关系和金融属性的双重影响
2. 全球粮食市场基本情况
3. 供需关系决定基本面金融属性加剧短期波动
4. 国际粮价走势判断：短期内不存在大幅上涨动力
5. 供给：粮食产量平稳上升
6. 需求：需求增长进入平台期
7. 库存：全球粮食高库存制约粮价走高
8. 金融属性：最重要的扰动因素
9. 国内粮价：成本决定价格供需影响波动
10. 粮食生产成本是决定粮价的根本因素
11. 市场供需状况影响价格变化
12. 国际粮价对不同粮食品种的影响存在分化
13. 国内粮价走势判断：价格处于低位向上拐点未现
14. 风险提示