化妆品行业深度研究：无惧流量分散，强品牌产品持续攻城略地-国金证券2022

报告摘要

2021年淘系护肤销售额同比下降0.8%，还原抖音分流后同增14.3%；抖音护肤TOP300品牌GMV达淘系16%，逐月爆发。头部国际品牌格局稳定，本土功效品牌薇诺娜、珀莱雅凭借产品力崛起。推荐贝泰妮、珀莱雅、华熙生物、鲁商发展等标的。

📋 核心要点(部分)

1. 投资建议
2. 行业观点
3. 淘系护肤分析
4. 抖音护肤分析
5. 淘系彩妆分析