保险行业2016业绩前瞻暨春季投资策略：大风起兮云飞扬，估值提升通道开启｜海通证券

报告摘要

本报告由海通证券发布，深度分析2016年保险行业业绩及2017年春季投资策略。核心发现：受利率下行影响，2016年上市险企净利润整体下滑，但寿险新业务价值（NBV）大幅增长，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险NBV增速分别达50%、40%、50%和15%。报告指出，2016年10月下旬开始的利率上行将促进投资收益率企稳回升，叠加负债成本下降，利差预期显著改善，保险股估值处于历史低位（2017P/EV仅0.90-1.00倍），安全边际高。历史经验表明，加息周期前期保险股相对大盘表现强劲。推荐新华保险、中国人寿。适合保险行业分析师、投资经理、金融研究员、策略投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 投资要点
2. 2016年业绩前瞻：净利润整体下滑，NBV大幅增长
3. 投资收益率下降但资产配置结构改善
4. 寿险：新业务价值高速增长
5. 产险：综合成本率下降
6. 寿险行业的投资良机：加息周期前期
7. 寿险行业投资时钟理论
8. 历史经验
9. 此轮利率上行对保险公司的具体影响
10. 投资建议