A股市场策略行业比较月报：细说中观，剖析行业景气｜2017年2月

报告简介

本报告由中信证券发布，聚焦2017年2月A股市场行业景气比较。核心结论：春节期间房产销售大幅下滑，汽车销售增速回落，下游需求复苏依赖基建托底；上游资源品价格可能下滑，中游盈利复苏成为关键。报告指出，PPI回暖后周期行业盈利复苏渐进，中游制造业毛利率拐点滞后PPI 1-3个季度，预计此轮盈利复苏持续至2017Q2-Q3。下游需求方面，房产销售下滑，但空调销量高增长；中游制造中钢铁、水泥、化工等价格温和上涨，工程机械复苏；上游资源中动力煤价格下降，原油价格小幅回落，基本金属大涨。投资建议：布局周期（建材、工程机械）和次新，关注环保政策影响的化工、造纸，以及消费升级下的旅游、医疗、传媒。适合投资者、策略研究员、行业分析师、基金经理、金融从业者阅读。

报告目录

细说中观，剖析行业景气、下游需求、中游制造、上游资源、风险提示