2017中国免税行业深度研究｜消费回流红利、龙头规模效应、政策放开机遇

报告摘要

2017年中国出境游人次接近1.3亿，境外消费近3000亿美元，旅游贸易逆差超2000亿美元，引导消费回流成为十三五规划重点。本报告由申万宏源发布，深度剖析免税行业环境特征与结构变化，指出政策逐步放宽下国内免税业迎来发展机遇。核心亮点：1）免税零售利润率优于一般零售，进口商品真实税率高达50%-230%，免税店价格可低至专柜50%-80%；2）收入端受益于国际客流增长，京沪广港机场为黄金地段；3）成本端受采购规模与租金提成影响，全球化竞争下提成比例逐年上升；4）中国国旅旗下中免公司领跑国内免税，机场与离岛双线发力，预计2017-2019年EPS分别为1.09/1.11/1.31元。适合免税行业从业者、旅游零售投资者、政策研究者、券商分析师及消费行业研究员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 1.免税零售高速成长，消费回流助力行业发展
2. 2.免税之根本：经营与税收政策解析
3. 3.免税业结构优化，消费增长促进行业空间扩大
4. 4.中国政策方向与行业未来发展趋势