AH折溢价进阶：H股比A股更早反映基本面拐点｜中信证券2017年策略报告

报告摘要

本报告由中信证券于2017年9月发布，深入分析AH折溢价现象，揭示H股在周期性行业中比A股更早反映基本面拐点的规律。通过海信科龙、金风科技等典型案例，论证港股在周期底部估值更低、安全度更高，且折价收敛对A股未来收益率有强预测作用。报告构建基于H股折价收敛幅度的阿尔法策略，2001-2017年累计收益率达2682%，年化20.2%。适合A股投资者、量化策略研究员、跨境投资人士及关注AH股套利的机构投资者。

📋 核心要点(部分)

1. 本期要点：港股会更早反映基本面拐点
2. 海信科龙：空调和冰箱销售数据还在恶化H股就已开启上涨
3. 金风科技：除了估值因素投资者偏见也导致A股跟踪不足
4. 把AH折价变化规律转化成系统性阿尔法策略
5. 数据回溯与更新
6. 盈利增强型成长组合
7. 大小盘择时指标跟踪
8. 基于公募基金重仓股设计的策略
9. 次新股策略
10. 低贝塔价值策略