德银：碧桂园可持续增长与正经营现金流｜2017年房地产行业个股分析

报告摘要

德银研究报告维持碧桂园买入评级，目标价上调至13.22港元。核心亮点：1）2017-18年销售增长预期上调3-14%，得益于1.7万亿可售资源；2）毛利率扩张至23%以上，预计2017-19年盈利CAGR达50%；3）强劲执行带来正经营现金流，上半年达164亿元，尽管土地收购支出1350亿元；4）土地储备充足，2017年销售预计5480亿元（同比+77%），2018年超6000亿元。适合房地产投资者、行业分析师、基金经理及关注中国房企的海外投资者。

📋 核心要点(部分)

1. 维持买入评级及目标价上调
2. 双位数销售增长可持续
3. 强劲执行确保正经营现金流
4. 毛利率扩张带动50%盈利CAGR
5. 估值与风险