石油加工行业专题报告上篇：石化供给侧结构性改革与炼化一体化红利｜信达证券2017

报告摘要

本报告由信达证券发布，首创【炼化本源模型（A-B模型）】深入剖析中国石油加工行业，揭示在供给侧结构性改革背景下，炼化一体化产业升级带来的确定性红利。核心观点：十三五期间国内及一带一路地区有望投产炼化一体化产能达1.47亿吨，落后地炼产能退出规模或超亿吨，相当于山东地炼总产能的一半以上。报告详细分析了美国炼化一体化经验、国家政策导向及炼化盈利模型，并首次给予石油加工行业“看好”评级。适合石化行业从业者、投资者、政策研究者及企业战略规划人员阅读，助您把握改革窗口期的投资良机。

📋 核心要点(部分)

1. 石油加工行业回归到提高炼化盈利能力的大本源
2. 炼化本源模型
3. 影响炼化企业盈利能力的关键因素
4. 中国走向炼化一体化是必然趋势
5. 成熟市场的发展规律——美国炼化一体化经验
6. 炼化一体化的本源——炼化盈利最高
7. 国家政策促进结构改革引导炼化发展
8. 大结局：一体化优质产能放异彩地炼落后产能必淘汰
9. 行业评级与投资策略
10. 风险因素