煤炭行业炭黑研究报告：看好炭黑，推荐两大龙头企业｜西南证券

报告摘要

中国是全球最大炭黑生产国，2016年产量占全球41%，但前三强均为外企。国内格局稳定，黑猫股份、卡博特化工、龙星化工位列前三，长尾明显。环保政策趋严，永东股份因氮氧化物超标受罚，行业环保风险加大。地域决定煤焦油成本，永东股份因山西区位优势成本更低；乙烯焦油法成本虽低660元/吨，但受关税、储运等限制难以替代。下游需求向好，预计2016-2021年全球炭黑市场复合增长率8.4%，前7月国内轮胎产量同比增6.5%。重点推荐黑猫股份（002068，买入）和金能科技（603113，增持），预计未来三年EPS分别为0.55/0.59/0.66元和1.15/1.21/1.32元。适合化工行业投资者、券商研究员、炭黑产业链从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 炭黑主要用于橡胶工业
2. 炭黑行业政策与环保风险
3. 中国炭黑生产格局
4. 地域决定煤焦油成本
5. 环保压力与供给侧改革
6. 乙烯焦油法成本分析
7. 下游需求增长
8. 推荐两大龙头企业
9. 风险提示