1990-2006年日本地产家居复盘：国内宏观可为，微观亮点频出-招商证券轻工制造行业深度报告

报告摘要

复盘1990-2006年日本地产家居，新房下降25%但存量房及翻新需求弥补，真实装修需求稳定约400万套。家具零售额虽降50%但销量平稳，宜得利等龙头穿越周期。国内人均消费仅为日本60%，地产下行斜率更缓，龙头可借助品类扩展和价格带延伸实现份额提升，看好欧派、顾家、敏华等。

📋 核心要点(部分)

1. 日本地产复盘
2. 日本家具分析
3. 他山之石启示
4. 公司推荐与风险提示