财通证券：日本地产泡沫后消费不“躺平” 资产负债表衰退系列启示

报告摘要

深度复盘日本1990年代地产泡沫破裂后居民消费的结构性分化，基于资产负债表衰退理论，揭示消费韧性来源。报告梳理居民、企业、政府、国家四张资产负债表，为当下高通胀加息周期提供历史参照，包含关键周期节点和投资启示。