定增选股策略研究：自适应破发回复模型，年化收益46.6%｜天风证券

报告摘要

定增市场持续高增长，2016年募资规模达1.68万亿元，但破发后如何高效获利？本报告基于2006-2016年893个破发项目，提出自适应破发回复策略，通过动态止盈止损（止盈20%、止损5%），实现年化收益率46.6%、最大回撤仅16.9%、Calmar比率2.754，近五年累计收益率591.9%，超额收益500.2%。相比传统破发持有策略，持仓时间缩短至1个月，资金利用效率大幅提升。适合量化研究员、金融工程分析师、定增投资者、券商自营及资管部门。

📋 核心要点(部分)

1. 定向增发背景介绍
2. 定增破发特征统计
3. 定增破发回复选股策略（破发回复策略、有限破发回复策略、自适应破发回复策略）
4. 破发收益率影响因素分析