商贸零售行业中期投资策略：紧扣疫后复苏主线，把握龙头扩张机遇

报告摘要

本报告聚焦疫后复苏主线，分析商贸零售三大赛道（化妆品、医美、黄金珠宝）的景气度与龙头扩张机遇。2022年1-5月社零下滑1.5%，但头部企业逆势增长。下半年有望在政策刺激及消费回暖下迎来反弹，推荐贝泰妮、珀莱雅、爱美客、周大福等标的。

📋 核心要点(部分)

1. 化妆品行业
2. 医美行业
3. 黄金珠宝行业
4. 疫后复苏趋势
5. 风险提示