白酒行业2017年中报综述：延续高景气，从确定性到高成长｜太平洋证券

报告摘要

2017年上半年白酒行业业绩复苏加快，上市白酒企业营收818.7亿，同比增长21.02%，净利润261.7亿，同比增长25.70%。一线白酒（茅台、五粮液、泸州老窖）业绩增长确定性最强，净利润增速28%-32%；次高端白酒（水井坊、山西汾酒、沱牌舍得、酒鬼酒）弹性大，净利润增速26%-169%。消费税落地对高端白酒影响有限，毛利率创历史新高（71.7%），净利率稳步提升。报告深入分析行业景气度、现金流、消费税影响及投资策略，适合白酒行业投资者、券商研究员、基金经理、行业分析师及企业高管。

📋 核心要点(部分)

1. 行业进入加速复苏期中报业绩表现优异
2. 消费税落地对一线白酒影响有限
3. 毛利率创历史新高净利率稳步提升
4. 白酒板块收益显著估值合理
5. 投资建议与推荐评级
6. 重点推荐标的