电力行业报告：火电业绩小幅改善，煤价走势成关键｜2017年银河证券

报告摘要

2017年上半年经济回暖推动发电量同比增长6.3%，火电收入增长18.1%但毛利率仅11.9%，同比下降14.4个百分点。煤价高位震荡，火电净利率处于历史低位3.2%。水电受来水偏枯影响，毛利率40.7%同比下降7.8个百分点。报告详细分析火电、水电利润指标、核心要素及投资建议，推荐大唐发电、华电国际等标的。适合电力行业分析师、投资者、政策研究者、企业战略规划人员。

📋 核心要点(部分)

1. 利润指标分析
2. 核心要素分析（需求回升促收入增长、煤价高位震荡毛利率低迷、综合资金成本下降、火电二季度盈利下滑、区域经营压力）
3. 投资建议
4. 附录