全球隐性库存周期与消失的外贸订单：华泰证券宏观深度研究

报告摘要

本报告深入分析全球制造业周期，揭示疫情后隐性库存高企及快加息推高库存成本导致生产减速。2022年7月中国出口同比18%，但先行指标走弱，海外需求萎缩。预测下半年全球订单加速下行，贸易量缩减。关键数据：美国制造商中间品库存超均值2标准差，美国零售额高趋势水平近20%。

📋 核心要点(部分)

1. 海外需求走弱与外贸先行指标下行
2. 海外制造业显性库存被动上升与隐性库存高企
3. 订单增长下行趋势与累库成本上升
4. 下半年全球制造业订单加速下行