债转股穿越去杠杆周期新路径｜广发策略存量变革系列报告2017

报告摘要

本报告从费雪债务周期理论出发，深入分析我国非金融企业高杠杆背景下债转股作为去杠杆工具的必要性与可行性。报告指出，2016年新一轮市场化债转股政策加码，截至2017年7月已落地57个项目，集中在钢铁、煤炭等周期性行业，以国企、中西部企业为主，有效降低了企业财务成本与杠杆率。报告详细解析了银行主导式与其他金融机构主导式两类运作模式，并通过云锡集团、山东能源等经典案例提供实操借鉴。基于动态平衡框架，报告提出三条投资主线：供给侧改革（钢铁、煤炭）、国企混改（铁总旗下公司）、AMC（地方AMC扩容）。适合策略研究员、投资经理、企业财务管理者、政策研究者及关注去杠杆主题的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 基于债务周期视角去杠杆时点呼唤债转股
2. 政策加码债转股市场化改革稳妥推进
3. 项目落地加快债转股市场未来增量空间巨大
4. 债转股如何运作模式分类与案例分析
5. 从动态平衡框架出发探寻债转股主题受益主线
6. 投资策略总结及个股组合
7. 风险提示