有色金属行业深度研究：供给侧改革国际比较，以美日为镜知供改兴替｜华泰证券2017

报告摘要

本报告以美国（2001-2005年）和日本（1986-1990年）的钢铁行业供给侧改革为镜，深度剖析去产能、去杠杆和兼并重组的路径与效果。核心发现：美国去产能行情持续4-5年，龙头股上涨近7倍；日本产业调整行情持续4年，板块上涨近450%。报告结合中国2016年以来的钢铁供改实践，指出去产能已提前完成1.1亿吨，钢价较2015年底上涨一倍多，未来去杠杆和重组将带来持续机会。适合有色金属/钢铁行业分析师、投资经理、政策研究者及企业战略人员参考。

📋 核心要点(部分)

1. 美国钢铁产能去化经验
2. 平成景气下的日本钢铁产业调整
3. 中国类比美日供改行情
4. 结论与风险提示