民生固收电力行业信用专题报告系列二：基本面看财务弹性变化，投资看企业属性定价差异

报告摘要

本报告深入分析电力行业信用资质变化，聚焦投资趋缓背景下企业经营挑战。核心发现：2017年行业投资降至负区间，煤电盈利受成本压制，非化石能源受财务费用侵蚀；降杠杆有成效但短期债务集中，财务弹性要求提高；火电、风电、水电偿债能力分化明显。同时，央企、地方国企、非国有主体信用利差分化，投资需关注企业属性定价差异。适合债券投资者、信用研究员、电力行业分析师、固收从业者、投资机构决策者。

📋 核心要点(部分)

1. 行业总览：投资趋缓，企业经营迎接挑战
2. 行业偿债能力变化：关注财务弹性变化下的短期债务管理
3. 属性差异背后明显的利差分化
4. 风险提示