政府支出：有接力，弱发力｜财政月报第三期｜兴业证券2017

报告摘要

2017年9月财政数据显示“收入加速、支出减速、赤字仍升”的悖论：公共财政支出节奏从前低后高转为前高后低，9月支出20246亿远超收入12714亿，赤字7532亿。政府性基金接力公共财政，但四季度财政空间存量难超去年，增量面临价格高基数。非税收入反弹是主要贡献，基建相关支出“昙花一现”后回落。准财政方面，政策金融债净融资继续上升，需关注资金需求向准财政传导。适合宏观经济研究员、财政政策分析师、投资者、政府决策者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. “收入加速
2. 支出减速
3. 赤字仍升”的悖论
4. 四季度财政空间：存量难超去年，增量面临价格高基数
5. 财政收入增长反弹，非税功不可没
6. 财政支出格局未变，基建相关支出“昙花一现”
7. 关注资金需求是否在向准财政传导