2017华泰证券行业比较中观显微镜双周报：价淡量稳，立脚资产周转率

报告摘要

本报告由华泰证券策略团队发布，聚焦2017年10月中观行业比较。核心观点：在价格转淡、产量平稳、产能收缩的背景下，周期性行业销售净利率边际变化小于资产周转率，建议立脚资产周转率，关注三类行业：煤炭、交运等ROE与资产周转率拟合度高的行业；有色等ROE与销售净利率拟合度高且价格不淡的行业；机械等两者拟合度均高但资产周转率仍处低位的行业。报告还追踪了陆股通资金流向、产业资本增减持及中观高频数据，涵盖上游资源（铜铝价格上升）、中游材料（MDI走弱、建材上涨）、中游制造（挖掘机销量高增）、下游消费（商用车增速提升）等。适合策略研究员、行业分析师、投资经理、宏观研究者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 双周思考：价淡量稳，立脚资产周转率
2. 行业表现
3. 估值与资金动向追踪
4. 中观高频数据追踪
5. 上游资源：铜
6. 铝价格上升
7. 中游材料：MDI等部分化工品价格走弱，建材价格上升
8. 中游制造和电力交运：挖掘机
9. 平地机销量保持高增速
10. 下游消费：9月商用车销量增速大幅上升