露天煤业(002128)公司深度报告｜东三省煤炭供需缺口扩大，煤电铝一体化成长可期

报告摘要

东三省煤炭供给收缩，16年实际去产能14%远超全国平均，供需缺口持续扩大，蒙东褐煤凭借煤种、区位及自备铁路优势，坑口价格仅0.08元/卡，远低于三西地区。公司现货价与合同价存在40%价差，提供安全边际与增长空间。大股东拟注入电解铝资产霍煤鸿骏（在产78万吨），形成煤-电-铝高效产业链，预计2018年盈利达33亿。预计17-19年EPS分别为1.22/1.54/1.54元，目标价15元，维持买入评级。适合煤炭行业分析师、机构投资者、能源研究员、价值投资者、产业链从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 东三省动力煤供需缺口仍有望扩大
2. 蒙东褐煤相对其他地区核心竞争力明显
3. 现货价和合同价超40%的价差成为公司未来增长点或安全边际
4. 集团资产：煤-电-铝一体化
5. 电解铝资产有望注入形成煤-电-铝高效产业链