德银资本外汇估值模型Cap-PPP报告｜2017年全球汇率预测与货币估值分析

报告摘要

德意志银行推出全新资本外汇估值模型Cap-PPP，弥补传统贸易基础估值模型的不足。报告指出，资本流动已占跨境交易主导地位，但现有模型均基于贸易。Cap-PPP通过构建资本加权指数并剔除债券和股票价格影响，得到实际有效金融汇率（REFER），与历史均值比较发现：美元和新西兰元被高估，英镑和加元被低估；新兴市场中，印度卢比、人民币、韩元和巴西雷亚尔被高估，哥伦比亚比索、土耳其里拉、马来西亚林吉特、墨西哥比索和俄罗斯卢布被低估。结合贸易和资本模型，新西兰元、巴西雷亚尔和美元最贵，马来西亚林吉特、哥伦比亚比索、土耳其里拉和墨西哥比索最便宜。该模型在方向准确性和波动幅度上均具显著预测力。适合外汇交易员、宏观对冲基金、央行研究员、跨境投资机构及金融学者。

📋 核心要点(部分)

1. Introduction: a primer on trade-based valuation models and the motivation for developing a capital-based approach
2. A new capital-based valuation approach: Cap-PPP
3. Results: Overview
4. Detailed results: G10
5. Detailed results: EM
6. Does the Cap-PPP model have predictive power for FX movements?
7. Combining capital- and trade-based valuations
8. What can Cap-PPP tell us about capital flows?
9. Conclusion and future work