德银：BEST物流买入评级｜中国智慧供应链服务商分析｜2017

报告摘要

德银首次覆盖BEST（百世物流），给予买入评级，目标价17.3美元。报告指出，BEST作为中国领先的智慧供应链服务商，凭借其多元化平台和先进技术，在新零售时代具备竞争优势。其快递业务采用混合模式（直营+加盟），兼具网络控制与资产轻量化优势，2012-2016年业务量CAGR达93%，单位成本快速下降。与阿里巴巴的战略关系进一步巩固其行业地位。适合物流行业投资者、电商从业者、供应链管理者及关注中国新零售趋势的研究人员。

📋 核心要点(部分)

1. 投资观点
2. 估值与风险
3. 业务模式分析（快递混合模式）
4. 技术优势
5. 与阿里巴巴合作
6. 财务预测