旅游行业社会服务四季度投资策略：首推海南主题板块，酒店依然具有投资价值｜2017年国泰君安研报

报告摘要

2017年四季度旅游行业投资策略出炉，国泰君安首推海南主题板块，认为相关产业政策有望超预期，中国国旅、首旅酒店、宋城演艺等将受益。酒店业中长期业绩与估值提升空间明确，单店房价持续走高带来高弹性，EV/EBITDA估值合理偏低。9月行业指数上涨4.3%，酒店、免税经营数据加速向好，锦江8月RevPAR增速超6%，海棠湾免税店购买额同比+60.2%。建议增持首旅酒店、中国国旅、锦江股份、凯撒旅游等标的。适合券商分析师、基金经理、旅游行业研究员、投资机构决策者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 首推海南板块主题投资，免税
2. 酒店依然值得重点关注
3. 9月行业表现亮眼，关注四季度估值切换
4. 暑期行业继续复苏，国庆假期高基数上更进一步
5. 核心风险提示