对标全球龙头，重估核心资产｜2017年港股策略报告｜兴业证券

报告摘要

本报告由兴业证券全球首席策略师张忆东撰写，基于2017年9月数据，通过对比GICS三级行业中全球市值前20的龙头公司，系统分析中国核心资产（港股及A股）的估值吸引力。核心发现：港股银行和保险性价比极高，盈利能力和成长性高于海外但估值明显偏低；非日常消费品龙头如汽车、家电、服装等PEG有优势；日常消费品中白酒、乳业、调味料龙头估值与海外持平但PEG更低；信息技术互联网龙头全球领先，高成长高估值但相对合理；周期性行业如能源、原材料估值与国际接轨或偏低。报告覆盖金融、消费、科技、周期、公用事业等9大行业，适合全球配置投资者、港股研究员、策略分析师及关注中国核心资产的价值投资者。

📋 核心要点(部分)

1. 从全球竞争力的角度界定核心资产
2. 金融——银行保险是极具性价比之选
3. 非日常消费品——龙头领先世界估值不贵
4. 日常消费品——白酒和食品等细分行业有优势
5. 医疗保健——中国龙头规模小港股更便宜
6. 公用事业——规模领先全球估值与国际接轨
7. 信息技术——高成长高估值
8. 能源——港股估值不到1倍PB
9. 原材料——建材钢铁估值与全球接轨
10. 工业——港股估值偏低