去杠杆，欧洲做对了什么？华创证券国家资产负债表系列报告

报告摘要

2016年下半年以来，欧洲经济意外加速，成为全球经济和贸易共振的重要引擎。本报告深入分析欧元区去杠杆进程，揭示德国和西班牙如何通过改革实现杠杆率有效去化，推动经济复苏。核心发现：德国通过劳动力市场改革和财政纪律，实现杠杆实质去化；西班牙在危机倒逼下，通过银行业、劳动力市场改革涅槃重生。报告比较两国去杠杆路径，总结四点共同经验：强调财政纪律、劳动力市场改革、规范房地产市场、维持低利率环境。适合宏观经济研究员、投资分析师、政策制定者、金融从业者、学术研究者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 分化的欧元区去杠杆进程
2. 德国：杠杆实质去化，经济复苏韧性较强
3. 西班牙：危机倒逼杠杆去化，涅槃重生
4. 欧元区复苏的支撑在哪里？