微观市场结构：换个角度看消费龙头｜国泰君安2017年策略报告

报告摘要

本报告从微观市场结构角度重新审视消费龙头股，发现其交易结构并不如市场普遍认知的拥挤，反而处于改善通道。核心亮点：1）股东户数与基金重仓数出现背离，传统机构抱团判断失效；2）股东户数对股价有领先预测能力，尤其适用于消费龙头；3）新增投资者结构变化（海外资金+国内非传统机构）是改善来源；4）基本面支撑下，秋季消费行情可期。推荐标的包括贵州茅台、伊利股份、泸州老窖、格力电器等。适合投资者、策略研究员、基金经理、消费行业分析师阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 龙头消费：微观市场结构仍然占优
2. 股东户数对于股票价格有较强的领先意义