水泥行业2017年深度报告｜从微观层面看水泥供需平衡，乐观一点｜中泰证券

报告摘要

2017年水泥行业是否值得乐观？本报告从微观层面深入分析，指出2017年与2014年本质不同：供需边际变化极小（2016年需求增2.5%、供给增1%→2017年需求增0%、供给增1%），低库存与供给侧改革强化企业协同，盈利有望维持中等以上水平，龙头企业盈利创新高。报告测算2017年水泥需求增速约0%，较2016年下滑3个百分点，但海外需求回暖、工业投资回升支撑经济复苏周期。重点推荐海螺水泥（动态PB目标1.4以上）、华新水泥、万年青、冀东水泥等。适合水泥行业从业者、建材投资者、券商研究员、宏观分析师阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 先说点过去：水泥的2014——协同破裂，泥沙俱下
2. 再谈谈未来：水泥的2017——供需平衡，乐观一点
3. 关注华东和华北区域