2020年度信用债市场回顾：分化之年，招商证券分析五个阶段

报告摘要

报告回顾2020年信用债市场五个阶段，从年初抢券到永煤违约冲击，分析市场分化特征，提供关键数据如1月净融资4200亿、取消发行占比创新高等，适合投资者把握债市脉络。

📋 核心要点(部分)

1. 阶段一（1月）：疫情之前上演抢券
2. 阶段二（2月-4月）：抢资产白热化
3. 阶段三（5月-6月）：打击套利市场乏力
4. 阶段四（三季度）：从挖掘票息到保证流动性
5. 阶段五（四季度）：违约冲击债市急跌