十四五规划需求侧改革：消费循环堵点与投资策略

报告摘要

中信建投深度研报解读十四五规划下的需求侧改革，揭示消费循环三大堵点：可支配收入下降、住房支出过高、消费意愿不足。提出三条投资主线：地产后周期产业链、消费渠道下沉、服务消费升级。核心数据：住房支出占比高、三四线消费增速快于高线级、政策推动汽车家电升级。

📋 核心要点(部分)

1. 降低住房支出提升可支配收入
2. 消费下沉与渠道变革
3. 政策支持耐用消费品升级
4. 投资策略：坚守消费升级