公用事业行业17Q3业绩回顾暨17Q4投资策略：火电水电盈利环比改善，煤电联动落地在即

报告摘要

2017年三季度公用事业板块业绩回暖，火电和水电盈利环比显著改善。火电行业净利润环比增加57.6%，水电净利润环比提升91.6%，毛利率分别提升至13.66%和57.24%。煤价高企拖累前三季度火电盈利，但电价上调、机组利用率提升推动三季度改善。水电受益来水偏丰，业绩弹性突出。展望四季度，煤价有望回归合理区间，煤电联动或启动，看好火电盈利修复。报告详细分析板块表现、毛利率、费用率、资产负债率及ROE变化，并给出投资策略，推荐华能国际、大唐发电、华电国际、国电电力、皖能电力等优质煤电龙头，以及百川能源、联美控股等清洁供暖标的。适合公用事业投资者、行业研究员、基金经理、政策制定者及能源企业高管阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 行情回顾
2. 行业政策
3. 业绩回顾（电价上调叠加来水改善、火电水电盈利环比提升、毛利率、期间费用率、资产负债率、ROE）
4. 投资策略（煤电联动、煤改气&清洁供暖）
5. 重点公司盈利预测表
6. 申万环保公用关键假设表