2017年三季报深度分析：资本开支再扩张有赖产业资本入实｜华泰证券

报告摘要

本报告由华泰证券策略团队撰写，核心回答2017年四季度至2018年一季度的四个关键问题：剔除环保限产后A股非金融企业ROE回升依然扎实；上市公司市场份额提升0.08个百分点即可抵消需求增速放缓0.1%的影响；企业现金流趋紧，资本开支增速明年一季度或放缓，未来扩张依赖产业资本脱虚入实；行业比较建议关注机械、交运、白酒、电子。报告包含库存、产能、现金流、资产负债的全视角数据，适合机构投资者、策略研究员、行业分析师及企业财务管理者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 今年四季度至明年一季度的四个核心问题
2. 剔除环保限产行业后非金融企业ROE回升依然扎实
3. 份额增加0.08个百分点即能抵消需求增速放缓0.1%
4. 企业现金流情况较难继续支撑资本开支增速大幅回升
5. 周期资产周转率为王消费市占率空间为王TMT景气度为王
6. 库存产能现金流资产负债的全视角观察