城投利差决定因素分解：政府层级视角与投资启示（国盛证券2021）

2021-02金融投资32📊 国盛证券¥1

📄 文件全名: 《固定收益专题：城投利差决定因素分解，政府层级的角度-国盛证券》
🎯 适合读者: 固定收益研究员债券投资者地方政府融资平台
📊 核心数据: 地市级占比四成以上
省级区县级各约三成
政府层级越低利差越高
🏷️ 核心议题: #金融投资#投资启示#国盛证券

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报告摘要

本报告从政府层级角度分解城投利差，发现地市级平台存量占比最高（四成以上），利差随政府层级降低而升高。城投信仰弱化，地方政府因素对利差影响趋势性上升，个体因素影响有限。省级平台需侧重个体研究，地市和区县需侧重地方政府研究。

📋 核心要点(部分)

城投利差政府层级分解框架
各层级城投债分布与利差特征
利差贡献度定量分析
投资启示

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