保险行业深度报告：高激励+高价值率，渠道改革提升公司价值核心壁垒

报告摘要

报告深度拆解渠道改革本质，指出NBV提振关键在代理人销售能力。友邦中国NBVM从25.5%提升至93.5%，佣金支出率降至25.2%，管理费支出率降至42.3%。海外渠道改革每3年一个周期，国内最佳实践启示利益分配机制是关键。

📋 核心要点(部分)

1. 渠道改革本质
2. 海外渠道转型规律
3. 国内渠道转型最佳实践
4. 客户-渠道-股东不可能三角