2017中国医药制造行业研究报告｜创新药企转型与投资机会分析

报告摘要

2017年11月高华证券发布《医药制造行业：创新即特色》深度报告，首次覆盖10家A/H股药企及CRO公司。报告指出，中国医药行业正经历药品审评审批制度改革驱动的重大转型，特色专科药模式成为从仿制药向创新药过渡的关键路径。核心亮点：1）泰格医药（买入，目标价39.80元）作为临床CRO龙头，受益于临床试验供应缓解和强劲后备订单；2）通化东宝（买入，目标价27.72元）为国内胰岛素领先企业，县级市场渗透率提升及胰岛素类似物上市将带动产品升级；3）华东医药（买入，目标价66.28元）口服糖尿病药阿卡波糖供应商，免疫抑制剂产品发力；4）华海药业（卖出，目标价20.88元）面临美国仿制药降价和监管趋严风险。报告采用高盛专有行业评分卡评估企业定位、增长、创新和进入壁垒，适合医药行业分析师、投资经理、药企战略规划者及关注医疗健康赛道的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. Overview: Transition to specialty pharma for innovation
2. Shifting to specialty pharma to adapt to reshaped R&D risk/cost regimen
3. GS scorecard for the 10 Chinese pharma companies
4. Exit P/E-based valuation
5. Key products at a glance
6. M&A framework
7. Tigermed
8. Tonghua Dongbao
9. Huadong
10. Huahai
11. Livzon
12. Betta
13. Kanghong
14. United Labs
15. Nhwa
16. Kelun