石油化工行业深度报告：成本支撑难挡下游国产替代，丙烯利润或迎增厚-东北证券

报告摘要

本报告从成本端和下游需求端双重维度剖析丙烯产业链。成本端，原油受减产和疫情修复支撑有一定上升空间，但页岩油复产形成天花板；PDH工艺受轻质化影响，成本持稳；CTO受益于煤价中枢下移，利润增厚。下游国产替代趋势明显，聚丙烯2020年产能增速达15.7%，2021E达16.9%，环氧丙烷、丙烯腈等同样产能释放。综合来看，丙烯利润有望增厚，行业迎来结构性机会。

📋 核心要点(部分)

1. 成本端分析
2. 下游国产替代
3. 利润展望