新增社融增速转负后A股表现历史回顾：招商证券流动性深度研究

报告摘要

本报告回溯2004年以来四次新增社融增速转负阶段，分析A股走势、风格及优势行业。数据显示，社融转负后短期市场调整，阶段一（2004年）万得全A累计下跌10.75%，阶段二（2010年）下跌21.83%，阶段三（2014年）下跌2.79%。报告为信用紧缩环境下的投资策略提供参考。

📋 核心要点(部分)

1. 阶段一（2004年）
2. 阶段二（2010年）
3. 阶段三（2013H2-2014H1）
4. 阶段四（2018H1）
5. 市场风格影响分析