钢铁行业2018年投资策略：周期轮回，需求误判与错位｜国泰君安

报告摘要

本报告由国泰君安证券发布，核心观点认为2018年钢铁股的最大机会来自市场对需求回落的集体误判，同时环保限产将导致需求错配。报告预测2018年钢铁需求整体略增，中间强两头弱，一四季度供需双弱，二三季度供需双强；钢价全年波动加大，均价略有提升，3月可能出现阶段性高点。供给端环保限产是主旋律，库存难以累积，钢价易涨难跌。铁矿弱势周期依旧，但废钢产业链值得关注。重点推荐韶钢松山、八一钢铁等标的。适合钢铁行业从业者、投资者、券商研究员、基金经理等阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 需求：预期多变实体平稳，需求是钢价上行的基石
2. 出口：钢材内外价格倒挂，明年出口小幅下降
3. 供给：政策压制持续，供给小幅收缩
4. 库存：明年钢材库存将维持低位
5. 钢价：重点关注需求变化，明年钢价前高后平
6. 成本：铁矿不再是钢厂盈利之殇
7. 盈利：2018年钢企盈利将略有上升