债市启明系列：如何看待当前库存周期的新变化？-中信证券深度分析高库存对投资和债券市场的影响

报告摘要

中信证券发布债市启明系列报告，指出当前库存周期中枢高于历史水平，主因外需比重提升导致周转放缓。高库存已对制造业投资形成制约，但随着基建地产消费修复，库存有望回落。债券市场面临经济高景气与工业品涨价的压力，但流动性收敛和基本面回落将打开利率下行空间。

📋 核心要点(部分)

1. 不一样的库存周期
2. 分化的库存表现
3. 高库存对投资端的制约显现