城投风险分析：信用债扫雷系列之四（广发证券）

报告摘要

本报告复盘包商和永煤事件，分析城投融资政策周期性循环，指出城投分化已出现，东三省净融资持续为负，河南、天津、云南成为第二轮分化省份。提出打破刚兑需防范系统性风险，城投风险化解路漫漫。