2018年证券行业投资策略：举重若轻｜申万宏源证券研究报告

报告摘要

2017年上市券商自营业务收入首次超越经纪业务，成为第一大收入来源，行业盈利拐点预计在2018年出现，净利润增长9%，ROE维持在6.5%-7%。本报告深入剖析证券公司价值链，从人力与资金投入角度划分业务类型，重点分析自营业务资产配置（大券商以债券为主，衍生工具应用差异）、资本中介业务融资成本（5%左右，高于国际同行）及股票质押利率趋势、资管业务主动管理能力（大券商主动管理规模领先，国泰君安以定向为主，海通等以集合为主）、FICC业务布局（国际投行收入占比25%，国内仍存障碍）。适合证券行业分析师、投资经理、金融研究员、券商从业者及关注金融监管政策的投资者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 证券公司价值链
2. 自营业务
3. 资本中介业务
4. 资管业务
5. FICC业务
6. 行业观点及标的推荐