浙商证券：把握高端箱板格局优化红利，看好龙头纸企长期价值

报告摘要

外废清零推动行业供给侧改革，高端箱板竞争格局向龙头集中（CR4约80%）。再生浆布局成为盈利胜负手，龙头废纸浆供给预期达600万吨。预计纸价温和提涨，龙头利润安全边际提升，推荐山鹰国际（150万吨再生浆产能）。

📋 核心要点(部分)

1. 本轮周期关注格局优化
2. 龙头纸企底层利润抬升
3. 本轮关注原料约束&格局优化
4. 再生浆布局是企业盈利胜负手
5. 左侧把握高端箱板景气