新三元悖论下货币政策如何权衡增长与通胀？中信证券深度解析

报告摘要

本报告创新提出'增长、通胀与货币政策独立性'的新三元悖论框架，回顾2008、2010、2017年通胀与增长背离历史，指出货币政策均选择防通胀。当前关注经济增长，大概率维持现状。未来若中美利差收窄至100bps以内或PPI传导至CPI，可能收紧。历史数据显示，加息时点PPI增速5%-6%，CPI超2.5%，核心CPI超1%。为投资者提供关键决策参考。

📋 核心要点(部分)

1. 1. 新三元悖论框架
2. 2. 历史通胀与增长背离回顾
3. 3. 海外货币政策与中美利差
4. 4. 未来货币政策路径分析