中金海外宏观：劳者多得，通胀归来，美国劳动成本上升推动通胀

报告摘要

报告从劳动成本视角分析美国通胀前景，指出劳动报酬上升将推动通胀回归。过去几十年劳动份额下滑因偏向资本的技术进步、全球化、工会弱化及税收不公。未来数字经济包容性、反垄断、全球化倒退及民主党政策可能提升劳动报酬。核心数据：全球工业机器人保有量272万台（2019年），制造业就业占比降至8.6%，工会会员比例10.8%。

📋 核心要点(部分)

1. 偏向资本的技术进步
2. 全球化与就业结构
3. 工会力量减弱
4. 税收制度调节不足
5. 未来劳动报酬上升前景