瑞银2021年全球黄金采矿股票周期分析：周期未破裂，关注成本通胀与金价风险

报告摘要

更新自Boom-bustology，周期10已持续32个月。矿工指数自高点下跌约30%后反弹10%。出现单位成本通胀、维持性资本支出通胀、增长资本支出及并购迹象。美国收益率上升压制金价，若下跌趋势延续，矿工或进入萧条阶段。价值稀缺，剩余买入评级：AngloGold、Barrick、Harmony、Polyus。