商贸零售行业年报季报前瞻：超市百货电商承压，化妆品免税机遇凸显-华金证券

报告摘要

华金证券发布商贸零售行业动态分析，3月社零同比增长34.2%，超市Q1营收下降9%，百货Q1营收增长36.4%。线下消费复苏，化妆品和免税板块持续受益，推荐珀莱雅、华熙生物、上海家化、中国中免等标的。

📋 核心要点(部分)

1. 国内疫情消退消费需求释放
2. 超市高基数承压
3. 体验消费快速复苏
4. 化妆品线上化持续
5. 投资建议