美联储政策转向时点分析：Taper何时到来？金融风险与就业复苏权衡

报告摘要

报告分析了美联储在实体尚未复苏与金融风险抬头之间的矛盾，指出当前金融风险接近2013年Taper前水平（股票和房地产估值、杠杆贷款增量等指标），但需等待就业显著复苏（U6失业率10%以上）。预计7-8月（非农就业连续新增百万以上、疫苗普及率75%）开始讨论Taper，建议提前布局大宗商品。美债利率上行（长端已升超100BP）大概率被放任，机构需求能吸收发行放量，中国债市冲击有限。

📋 核心要点(部分)

1. 美联储如何权衡矛盾
2. 美债发行是否需要联储配合
3. Taper时点与应对