军工行业2018年度投资策略：莫愁前路无知己｜招商证券

报告摘要

本报告由招商证券发布，回顾2017年军工行业表现，指出国防军工指数下跌15.34%，行业动态估值58倍低于历史均值。核心逻辑：长期成长性确定，估值回落，2018年改革红利（混改、院所改制）与军改落地后国防现代化加速，行业进入快速成长阶段。报告对比中美军费结构与装备差距，强调我国军费使用结构优化及航空、舰船装备列装机会。重点推荐中航机电、中航黑豹、航发动力、四创电子、海兰信、中国动力。适合军工行业投资者、券商研究员、资产管理者及关注国企改革与国防现代化的专业人士。

📋 核心要点(部分)

1. 2017年军工行业回顾
2. 建设一流军队的必然选择
3. 改革步入关键节点制度红利兑现期