军工行业2017三季报业绩综述：增速放缓，边际改善初现｜国泰君安

报告摘要

2017前三季度军工行业营收5266亿元（同比+5%），净利润305亿元（同比+16%），但增速较上年同期放缓。受军费增速放缓和军改影响，业绩增速逐季回升：Q1净利增速6%→Q3达28%。民参军净利增速Q1见底（-19%）后回升至Q3的26%；国防信息化净利增速放缓至8%，但预计2018年重回高增长。地面武器表现亮眼，净利同比+182%。投资主线聚焦主战装备龙头（中直股份、中国动力）、优质民参军（金信诺、光威复材）及国防信息化（杰赛科技、四创电子）。适合军工行业分析师、投资经理、研究员、政策制定者及关注国防工业的投资者。

📋 核心要点(部分)

1. 业绩增速放缓原因分析
2. 国企军工与民参军对比
3. 子板块业绩分化（国防信息化、地面武器等）
4. 投资主线与推荐标的
5. 风险提示